7月12日，顺鑫农业发布2024年半年度业绩预告，上半年业绩扭亏为盈，归属于上市公司净利润预计为3.3-4.8亿元。白酒业务方面，公司围绕“稳市场，强基础，促改革，谋发展”的总要求，紧抓重点市场建设，不断推动营销创新，白酒业务保持稳定。向市场释放了积极信息。

然而，根据上半年市场反应情况及官方统计数据，2024上半年白酒消费市场并不容乐观。

中国酒协此前发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒消费市场和2023年同期对比略有下滑。数据显示，80%的企业表示市场有所遇冷，在白酒生产端和流通端存量竞争，复苏态势较弱，并呈现出明显的强分化特点。

具体到各企业具体情况究竟如何？

据微酒统计，截至目前已有13家上市酒企发布半年报预告，其中6家预亏，其他企业尽管预盈利，但增长空间仍有限。

酒企业绩普遍承压

整体来看，在公布半年报预告的企业中，各品类表现均有压力。

具体来看，白酒方面，酒鬼酒业绩出现下滑，预计净利润约1.1亿元～1.3亿元，较去年同期的4.2亿元，同比下降约为69.19%~73.93%；皇台酒业预测业绩首亏，亏损约300万元~500万元，同比下降约为198.73%~264.55%；岩石股份预计亏损5500万元~8250万元，同比由盈转亏；ST春天预计净利润亏损5800万元~6800万元，同比亏损加大约14.65%~34.41%。

盈利面上，金种子酒、海南椰岛、顺鑫农业均实现扭亏为盈。其中，金种子酒预计净利润约1000万元~1500万元，同比增长126.44%~139.67%；海南椰岛预计净利润约为400万元，同比增长约107.68%；顺鑫农业预计盈利3.3亿元~4.8亿元，并表示报告期内，白酒业务保持稳定。

三家葡萄酒公司中，威龙股份预计净利润约678万元~1065万元，同比实现扭亏；ST通葡和中信尼雅均预亏，其中ST通葡预计净利润亏损约2450万元~2750万元，中信尼雅净利润亏损约450万元~550万元。

啤酒板块，目前已发布半年报预告的两家企业情况较为乐观，上半年均实现盈利。其中，燕京啤酒预计净利润约为7.1亿元~7.9亿元，同比增长约40%~55%；珠江啤酒预计上半年净利润约为4.8亿元~5.3亿元，同比增长约30%~45%。

而在黄酒方面，目前仅金枫酒业一家公司披露业绩预告，预计上半年净利润亏损约1510万元~1840万元。

业绩承压的主要原因

针对亏损原因，根据业绩预告中所披露信息，大致可归纳为以下三点。

首先，是大多数企业都提及的市场环境原因，2024年上半年白酒行业的整体复苏未达预期。终端动销整体放缓，消费增长动能不足，产品价格倒挂成为行业普遍现象。

比如，酒鬼酒在报告中指出：“当前白酒行业整体仍处于调整期，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。”

皇台酒业也表示，受市场环境影响，白酒行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力。

其次，是存量竞争环境下，行业挤压式竞争进一步加剧，对非优势品类、非优势企业、非优势品牌的挤压更为严峻。

对此，金枫酒业就在报告中表示，由于黄酒区域性存量市场竞争持续激烈，公司收入规模仍增长不足，导致本期业绩依然处于亏损状态。

葡萄酒品牌中信尼雅透露，2024年上半年，国内葡萄酒市场仍处于调整期，公司受国内市场消费品类结构变化、政策因素等影响，市场竞争形势更加严峻。

岩石股份也称，当前白酒产业仍处于去库存周期，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显，中小品牌酒企愈加受到挤压。

第三，则与企业自身的经营能力有着密切的关系。

今年年初，涉及听花酒“虚假宣传”一事的ST春天旗下北京听花与听花盛世两家子公司共被罚款260万元。2024年一季度，ST春天归母净利润亏损2690.51万元。

此外，岩石股份此前也因资金问题、带单入职、拖欠工资等负面新闻受到严重打击。

对此，岩石股份在此次半年度业绩预告中表示：从2023年年末开始，由于资金压力，公司未能及时兑付经销商返利返货、费投、市场活动费用，经销商关系受挫；同时报告期内公司资金紧张情况未能得到有效改善，品牌投放和市场活动等广告宣传大幅减少，对招商引商带来较大影响；叠加上半年公司受媒体负面报道、监管问询等影响，经销商对公司未来发展信心不足，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致公司营业收入与去年同期相比大幅减少。

今年一季度，岩石股份营收1.09亿元，同比大幅下滑近72%，亏损超过1966万元。

“降本增效”成盈利关键点

在动销不足，“开源”受阻的情况下，降低销售费用、营业成本等的“节流”之举成为企业守住净利润的重要方式。从盈利公司的报告中也可以看到，“降本增效”成为业绩增长的关键词。

金种子酒针对业绩扭亏原因表示，一是公司通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显；二是强化营销举措，公司实施“春节大会战”“春耕行动”等营销举措取得了较好效果，在白酒收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步。

海南椰岛也透露，业绩预盈的主要原因是公司酒类产品升级及新品推出、销售模式改进取得初步成效，酒类销售收入较上年同期有所增长；同时，推进精细化管理、控制低效推广手段，调整渠道模式和市场投入方式，销售费用较上年同期同比下降。

而在目前表现较好的，啤酒板块中的燕京啤酒和珠江啤酒两家企业业绩预告中，也均提及“降本增效”的作用。

此外，目前唯一实现盈利的葡萄酒企业威龙股份也表示：“公司管理团队通过降低成本、减少费用等一系列降本增效措施，有效降低营业成本和费用，从而实现了扭亏为盈。”

而相较之下，费用的增加则一定程度上成为净利润下滑的“重担”。

以酒鬼酒为例，为推动其二季度推进营销模式转型的核心工作，强化省内市场和省外样板市场建设，优化消费者活动，为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前置投放，导致公司销售费用率有所上升。

无独有偶，皇台酒业也表示，公司适度加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

不过值得一提的是，从公司长线发展来看，为深耕市场而做出的前置性投入导致利润暂时下滑无可非议。

就酒鬼酒而言，截至6月底，公司已启动11个样板市场，围绕样板市场开展核心终端建设，优化消费者活动，宴席场次、消费者扫码数量等终端动销数据均同比大幅改善。

从首批公布的酒企业绩预告来看，2024年上半年酒业普遍面临压力，这是否对全行业现状具有一定的代表性？尚不能完全笃定。

有证券公司则认为股股顺，各白酒标的收入表现基本与主销品所在价格带的实际动销情况相仿，当前周期下，高端酒报表仍能平稳维持双位数增长预期。