2024年,《商业银行资本管理办法》(以下简称“资本新规”)正式实施。资本新规对商业银行配置资管产品的信息穿透与否、风险权重、杠杆率等方面提出了新的政策约束,也将直接影响到银行资产端对公募基金的配置。
据此前报道,监管部门发布机构监管情况通报,为确保资本新规平稳落地,对公募基金管理人提出监管要求。
西部利得基金经理刘心峰接受《中国经营报》记者采访时指出,资本新规的一个重要导向是引导银行加大对实体企业和个人的信贷投放,减少同业投资和互持行为。资本新规的实施一方面直接影响商业银行自营投资的偏好,另一方面在穿透计量的要求下,将间接改变银行持有的各类资管产品的行为特点。
加强底层资产穿透
据报道,监管部门发布的上述通报提出,公募基金管理人可以适用第三方计量的穿透法,在符合公募基金信息披露要求基础上,按照商业银行委托人需求定期计算及提供公募基金的风险加权资产计量数值,并向商业银行委托人提供季度报告等定期报告,以满足“资本新规”穿透法下第三方计量适用风险权重1.2倍的要求。
具体在投资方面,刘心峰说:“按照资本新规的要求,对适用权重法计量信用风险的多数银行而言,银行在金融投资上可能更加倾向于投资风险权重下调的品种,比如地方政府一般债、投资级企业债券、AAA优先级的资产支持证券等,同时减配风险权重上调的资产以节约资本,比如商业银行二级资本债、3个月以上期限的同业存单和商业银行金融债等。此外,资本新规对质押式回购的风险计量进行了更为详细的规范,交易对手提供非合格质押物时,银行作为逆回购方可能出现风险资本占用上升,进而影响此类资产的质押能力和流动性溢价。货币基金受此影响可能缩短同业存单期限,并压缩信用债配置。”
在此背景下,商业银行与公募基金的合作模式也将调整。上海杉达学院数字商法研究中心研究员唐树源指出,资本新规要求银行对资管产品进行信息穿透,即银行需要了解并监控资管产品中的底层资产,这意味着银行和公募基金的合作将更加注重信息的透明化和共享;在风险管理方面,资本新规提出对风险权重的调整和杠杆率的限制,银行和公募基金合作时,将更注重产品的风险管理和合规性,以适应更严格的资本约束。
国内咨询机构Co-Found智库研究负责人张新原也表示,银行将更加重视对公募基金的风险评估和管理,以满足资本新规对风险权重和杠杆率等的要求。公募基金将需要在符合信息披露要求的基础上,定期计算和提供风险加权资产计量数值,并向银行提供季度报告等定期报告,以满足银行对风险管理的需求。双方的合作将更加紧密,金融机构需要共同应对监管政策的变化,优化产品设计和风险管理。
在中国银行研究院博士后马天娇看来,商业银行在公募基金销售中占据重要地位,未来将更加关注公募基金的产品设计和投资策略,充分发挥自身信誉优势与客户优势,与基金公司共同挖掘客户需求、优化产品结构、丰富产品类型,从而共同推动金融产品创新。公募基金可能调整现有产品体系以及信息披露系统,方便银行了解产品的底层资产配置,降低风险权重,调整产品投资策略,适应银行的风险管理要求。
提升风险管理精细化水平
“从大资管行业来看,金融机构将更加关注风险管理,优化资产配置,以适应资本新规对风险权重和杠杆率的要求。”张新原告诉记者。
具体的,唐树源指出,资本新规将从三方面影响金融机构。“第一,提高资本充足率。金融机构需持有足够的资本以抵御风险,特别是对高风险资产,这可能导致银行在资产配置上更加保守,选择风险较低的投资。第二,需要优化资产结构,金融机构可能调整资产组合,减少权重较高的资产,转而投资于权重较低或风险较小的资产,以优化资本效率。第三,需要加强风险管理,资本新规强调了风险管理,银行和其他金融机构需要加强内部的风险评估与控制机制,提升风险识别、评估、监测、报告和缓解能力。”唐树源说。
以银行为例,中证鹏元金融机构评级部资深分析师王延淋接受记者采访时指出,完善商业银行风险资本管理体系已成为监管关注的重点。对此,商业银行还需从三方面完善。首先,需要完善公司法人治理机制,加强股东穿透管理、杜绝隐形股东和股权代持等违规行为,严格约束股东关联交易、利益输送和不当干预行为。其次,商业银行需要优化业务结构,聚焦主业、回归本源,通过增加资金投放、改进金融服务能力等方式,增强对实体经济的支持力度,实现实体经济发展和银行业发展的良性互动。再次,商业银行需要提高风险管理水平。一方面,完善风险管理架构,补齐制度短板,加强科技手段在风险识别、预警等方面的作用;另一方面,按照《商业银行金融资产风险分类办法》的要求,采用实质重于形式的原则和预期信用损失模型,充分评估风险,真实反映资产质量,对于风险资产尽早处置,应处尽处、应核尽核。
随着金融机构的风险管理能力提升,这将对投资者带来哪些影响?
刘心峰表示,对银行自营机构投资者而言,需要关注资管产品在资本新规下风险权重的变化,重新权衡扣除风险资本占用后的产品净收益率;对非银机构投资者而言,资本新规下风险权重调升的资产或带来一定的配置空间。对于追求收益的个人投资者而言,可能需要关注机构持仓占比高的产品,防止产品为了优化资本占用而影响产品的风险收益的策略。
唐树源分析,整体来看,金融市场的稳定性提高,可以为投资者创造一个更安全的投资环境,比如为满足资本新规的要求,金融机构可能会提供更多关于产品风险、成本和特性的教育和信息,投资者需关注金融产品和服务的变化,如投资策略、风险评级、收益预期等。
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